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国海80%以上的收入都没了 中国天竺计划出售三年前以14.38亿欧元收购的厄巴泽

2021-06-07
国海80%以上的收入都没了 中国天竺计划出售三年前以14.38亿欧元收购的厄巴泽

记者|郭晶晶

6月6日,中国天竺(000035。SZ)披露了主要资产出售计划,称子公司S . L . U . Firion Investments打算将其S . L . U . Urbaser(以下简称“Urbaser”)100%以现金形式出售给S . L . U . GlobalMoleDo,交易完成后,上市公司将不再持有Urbaser的股份。

以2020年12月31日为基准日,本次交易拟出售的Urbaser 100%股权预计价值约为14.38亿欧元(目前折合人民币111.86亿元)。根据双方于2021年6月5日(北京时间)签署的《股权转让协议》协议,此次出售优步100%股权的交易对价为:(1)15亿欧元(初始价格,目前相当于人民币116.68亿元),减去(2)交割日前的任何价格调整减值,减去(3)任何约定的减值,加上(4)截至本计划签署日,相关资产的审计和评估仍在进行中。

中国天鹰全资收购优步才三年多。2016年,中国天竺与中国节能大港股份有限公司组成M&A基金,与其他投资者共同收购了优步100%的股权。两年多之后,2019年,中国天竺通过收购江苏德展,获得了厄巴泽100%的股权。

根据国海80%以上的收入都没了 中国天竺计划出售三年前以14.38亿欧元收购的厄巴泽最终收购方案,截至2017年12月31日,江苏德国海80%以上的收入都没了 中国天竺计划出售三年前以14.38亿欧元收购的厄巴泽展100%股权的评估值为83.88亿元,交易价格确定为88.82亿元,其中64.04亿元为股份支付,24.78亿元为现金支付。按基准日欧元与人民币汇率7.8023元计算,Urbaser100%权益收益法评估值为88.76亿元(约合11.38亿欧元),升值幅度为101.37%。

收购Urbaser后,中梓完成了涵盖城市环境服务智能分类、环卫、分拣、资源利用、终端处置的全产业链布局。此外,优步超越了其承诺的业绩,中国天同在收购后业绩有明显提升。根据财务数据,2018年至2020年,中国天鹰的营业收入分别为18.47亿元、185.87亿元和218.67亿元,相应的归属于上市公司股东的净利润分别为2.16亿元、7.13亿元和6.54亿元。2021年第一季度,公司营业收入同比增长14.65%,达到57.85亿元,利润同比增长13.27%,达到1.22亿元。

图片来源:风国海80%以上的收入都没了 中国天竺计划出售三年前以14.38亿欧元收购的厄巴泽,但同时高达56亿元的商誉风险和高资产负债率也给中国带来压力。根据2018年11月的收购计划,交易完成后,截至2018年4月30日,上市公司总资产为360.63亿元,商誉总额为53.91亿元,占总资产的14.95%。

6月6日,中国天竺承认,收购Urbaser导致公司2020年底商誉达到56亿元。虽然Urbaser盈利能力不错,没有减值迹象,但商誉仍然是资本市场和投资者对公司的担忧;与国外其他领先的欧洲环保企业一样,Urbaser以低利率、高杠杆率运营,资产负债率接近80%,导致中国天鹰目前的资产负债率达到75%,缩小了融资空间,影响上市公司股权和债务融资,限制了公司创新战略的实施。

根据中国天竺的最新公告,该公司出售厄巴瑟的交易对价为15亿欧元,全部以现金支付,而此前收购厄巴瑟的交易对价为11.5亿欧元,溢价约3.5亿欧元,溢价率为23.33%。

中国天鹰认为,这笔交易将为上市公司带来可观的投资收益和大量的业务发展资金。与此同时,公司的资产负债率将大幅下降,商誉预计将从56亿元降至4000万元。“公司将充分利用从这笔交易中获得的现金。除偿还银行贷款外,还将加快拟建和在建项目的运营,并投资于技术创新活动。”

但是,需要注意的是,厄巴瑟仍然是楸树最重要的资产。根据中国天竺公告,截至重组方案签署之日,截止2020年12月31日,Urbaser未经审计的总资产、净资产和营业收入分别为277.14亿元、58.48亿元和182.39亿元,分别占中国天竺总数据的55.01%、50.01%和83.4%

图片来源:2021年6月6日,中国天影重大资产出售计划,中国天影坦言,上市公司将通过此次交易获得更多的现金和投资收益。由于本次交易带来的投资收益属于非经常性损益,短期内仍存在上市公司业绩波动的风险。“这笔交易完成后,由于Urbaser不再纳入合并范围,公司的资产规模和经营收入都会下降,那么公司的财务状况也会有一定程度的变化。虽然除了Urbaser之外,还有很多在建和拟建的项目,创新业务的规模也在逐步扩大,但在交易完成后的短时间内,仍然无法避免资产规模和经营收入下降带来的风险。”

需要注意的是,早在2020年9月,中国天铁就试图为Urbaser寻找战略投资者。今年2月18日,该公司还表示,收到了许多潜在投资者不具约束力的国海80%以上的收入都没了 中国天竺计划出售三年前以14.38亿欧元收购的厄巴泽报价,并确认其是第二阶段的潜在投资机构。截至5月,中国天鹰宣布,部分投资者已明确提出收购优步控制权的意愿。

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